南网能源：2月9日举行途演包含出名机构希瓦资产高毅资产明达的众

　　2023年2月13日南网能源003035）（003035）发布公告称公司于2023年2月9日进行路演，鹏华基金、东证资管、中加基金、中天国富证券、中融基金、中银基金、乾惕投资、信达奥亚基金、兴证全球、华创证券、华夏基金、汇添富基金、华杉投资、君和资本、国信证券、国泰元鑫资产管理有限公司、宝盈基金、寻常投资、希瓦资产、广州乐中投资有限公司、恒生前海基金、慎知资产、Blackrock、招商证券、富国基金、3W fund、ays Capitial 睿思、三鑫资产、上投摩根、上海森锦投资管理有限公司、东吴基金、东方金融衍生品业务总部、东海资管、Zaaba、中信资本、中国银河601881）国际资产管理(香港)有限公司、中科沃土基金、中金基金、丹羿投资、人保资产、兆天投资、前海联合、华商基金、华富基金管理有限公司、上善如是基金、华西基金管理有限责任公司、善达投资、国新国证基金、国金证券、富安达基金、工银安盛资产管理有限公司、广发资管、弘尚资产、恒识投资、招商基金、上海博笃投资管理有限公司、明达资产、景顺长城、歌汝投资、永安国富、汐泰投资、泰昇基金、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司、红土创新基金、融通基金、诚通混改、上海泾溪投资管理合伙企业、银华基金、韩国投资、鹏扬基金、朱雀基金、民生通惠、汇丰晋信、泰德圣投资、煜德投资、福建泽源资产管理有限公司、红筹投资、东吴证券、西证创新投资有限公司、鑫元基金、长江养老、高毅资产、鹤禧投资、东方阿尔法基金参与。

　　问：我们看到 2022 年分布式光伏整体呈爆发式增长，公司认为背后的原因是什么？

　　答：一是随着“双碳”目标的提出以及国家支持节能服务产业发展的相关政策陆续出台，分布式光伏行业的市场认可度大幅提升，工商业用户对于分布式光伏的装机热情也大幅提高；二是自国家出台取消工商业目录电价、完善峰谷分时电价政策后，各地工商业用户在高峰时段用电价格均有一定的上涨，另外这两年限电现象普遍出现，通过引入像南网能源这样优质的分布式光伏运营商，可以帮助工商业用户电力保供和降低用电成本；三是目前分布式光伏相关技术标准以及整个产业链已相对成熟稳定，这为分布式光伏行业进一步发展奠定了良好的基础。

　　答：我们认为，在国家“双碳”政策的大背景下，分布式光伏业务的市场空间是巨大的，只要是符合公司收益率要求的优质项目，我们都会全力去拓展。公司凭借丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等优势始终处于分布式光伏行业的领先地位，近年来公司分布式光伏业务持续快速增长，公司管理层对分布式光伏业务未来实现较快发展充满信心。

　　答：公司目前开展的分布式光伏业务主要针对工商业用户，项目涉及汽车制造、家电、烟草、造船、机械重工、生物制药、食品加工、仓储物流等多个行业，服务过的客户包括东风日产、广汽本田、四川长虹600839）、美的、可口可乐、TCL、海信等大型企业。公司做过的标志项目包括中山格兰仕 55MW 项目、美的集团000333） 62MW 项目、大连东风日产 55MW 项目、沈阳华晨宝马36MW 项目、江苏蜂巢 30MW 项目等。

　　答：不同项目消纳率水平也不一样，经初步统计，公司目前运营的分布式光伏项目平均消纳率在 70%-80%之间。

　　答：客户方面，未来公司将依托家电行业、汽车行业等当前主要客户，大力发展新客户和细分行业龙头客户，如加油站、烟草业、污水处理厂、医药行业、油田采矿区、港口等。地区方面，公司未来将优先选择经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好以及建筑能源密度大、电价高的区域开展相关业务。以粤港澳大湾区为核心立足点，发挥主场优势，持续深耕地区业务；充分利用区域经济和工业基础，大力发展长三角城市群业务，开拓公司业务“第二中心”；紧密跟进政府规划，根据不同城市和地区的定位以及产业分布，加强公司业务渗透和布局，逐步形成立足华南、辐射全国的业务发展格局。

　　问：公司具备光伏项目开发建设资质和能力还是会找光伏EPC 公司负责建设？后续项目的运维公司会自己负责还是外包？

　　答：公司负责项目的前期开发、可行性研究、方案制定、现场协调管理及核心设备的采购等工作，项目的施工建设及后续运维一般采取外包的方式。公司采取外包方式，一是可以有效的降低成本，通过专业承包商可以有效提高工程施工和后续运维的质量；二是有利于公司专注于项目初期客户开发、节能潜力挖掘、项目规划和专业设计等高附加值的领域。

　　问：请公司开展分布式光伏业务过程中是否存在因客户经营不善等客户自身原因导致违约情况发生，公司是否有相应的应对措施？

　　答：公司是国内较早从事分布式光伏业务的企业，截至2022 年 12月底宝盈国际集团，运营的分布式光伏项目约 270 多个。公司秉承审慎的投资理念，前期开拓的项目绝大多数均满足预期收益，偶尔存在个别项目因客户自身原因造成项目收益不及预期的情况，但占比极小。

　　经过 10 多年的发展，公司在分布式光伏项目开发、客户资信调查、筛选等方面积累了丰富的经验，形成了一套相对完善和成熟的评判和风险应对体系，公司管理层有信心将项目开发风险控制在合理的范围内。

　　答：一是拥有丰富的项目经验。公司从事分布式光伏业务多年，开发投资建设的光伏项目涉及汽车制造、家电、烟草、造船、机械重工、生物制药、食品加工、仓储物流等多个行业，服务过的客户包括东风日产、广汽本田、四川长虹、美的、可口可乐、TCL、海信等大型企业，在分布式光伏系统建设和运营方面积累了丰富的经验。二是具有完整的项目建设与管理体系。公司已编制多项光伏节能服务项目技术标准规范及技术管理办法，形成了一套完整的开发建设体系，其内容涵盖光伏项目开发初期的设备选型与方案设计、项目建设施工及安全技术管理、项目管理与评价规范，覆盖了光伏项目整个生命周期。三是拥有良好的品牌形象并获得客户的高度信任，公司作为南方电网系统内第一家自主 IPO 企业，是国家发改委备案和国家工信部推荐的节能服务公司，具有良好的品牌影响力，是同时获得 3项（公共设施领域、工业领域、建筑领域）5 评级（最高评级）的节能服务公司。公司凭借自身的综合实力，成功实施了多领域的节能改造项目，不仅积累了大量丰富的项目实例，创造了良好的经济效益和社会效益，还赢得了各级政府有关部门给予的认可推荐和荣誉以及客户高度的信任，在行业内树立了良好的品牌形象。四是资本实力稳健，融资能力增强。截至 2022 年 9月底，公司净资产 68.94 亿元，资产负债率为54.04%，资本实力较强。同时，公司不断提升规范化运作水平，在资本市场积累了良好的市场信誉，融资渠道广、融资能力强、融资成本较低。

　　问：目前公司分布式光伏项目有要求强制配备储能吗？公司未来对工商业储能有什么具体规划吗？

　　答：目前公司分布式光伏项目并没有被当地政府要求强制配备储能。公司主要从事节能服务，在提供节能服务过程中，整合利用包括储能、光伏、照明、生物质利用等领域先进节能技术，为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合服务。公司已有光伏配套储能项目通过决策，未来公司将根据客户的需求，通过整合多种技术和服务从而进一步帮助用户降低用电成本。

　　答：作为公司主营业务之一，建筑节能业务主要是公司向客户提供既有建筑综合节能服务和新建建筑（园区）高效的供冷、供热（水）、照明等一站式综合节能服务。对于既有建筑，主要通过节能改造，降低客户用能成本，以节能改造后双方认可的节能效益收投资并赚取利润。对于新建建筑，主要通过投资并运营新建建筑高效用能系统，根据客户协商或实际使用的电量、冷量、热量、气（汽）量等收投资获取利润。

　　答：近年来，公司主要在医院、学校、通信、轨道交通等重点领域开发建筑节能市场。一是在医院领域，公司已逐步形成独特的优势，为医院的用能系统改造、设备运维、数字化后勤等方面提供综合性服务，目前正在合作的有南方医科大学南方医院、广州市妇女儿童医疗中心、惠州市第三人民医院等10 余家三甲医院。公司将充分发挥南方医院在医院行业的示范引领作用，加快推动中山六院、南宁二院等一批医院项目的落地；二是在学校领域，公司已为广东外语外贸大学北校区、岭南师范学院、里水双语实验学校、南海中学实验学校等多家大学、高职、中学以及小学提供节能改造服务，公司将充分发挥广外、佛山里水、南海中学等在学校领域的示范作用，加快推动广东财经大学、广外二期等一批学校类项目落地；三是在通信领域，充分发挥广东电信环市西机楼项目在通信领域的示范引领作用，在三大运营商加大推广力度，推动海口电信等一批项目落地；四是在轨道交通领域，公司将充分发挥发挥青岛北站、长沙南站、南宁东站等项目在交通枢纽领域的示范作用，加快推进济南局、广珠城际、重庆东站等一批轨道交通项目签约或确定合作。

　　南网能源（003035）主营业务：主要从事节能服务,为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务

　　南网能源2022三季报显示，公司主营收入21.33亿元，同比上升16.66%；归母净利润3.82亿元，同比上升24.28%；扣非净利润3.76亿元，同比上升27.13%；其中2022年第三季度宝盈国际集团，公司单季度主营收入8.24亿元，同比上升12.6%；单季度归母净利润1.72亿元，同比上升22.58%；单季度扣非净利润1.7亿元，同比上升26.06%；负债率54.04%，投资收益4481.42万元，财务费用1.77亿元，毛利率37.62%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为9.97。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.04亿，融资余额增加；融券净流入3.31万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，南网能源（003035）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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